華爾街insight：息口去向如謎不利美股 19/05/2006
美國聯邦儲備局主席伯南克在四月底於國會陳詞時表示，聯儲局可能暫停加息，但不等於就此不再加息。有關言論發表後，美國股市曾有稍好的反應，惟其後則無以為繼，甚至跌得比較多。
憂慮通脹推動加息 諸融聽了伯南克這番話，站在美國股市的立場，頗有些少不妙之感。我以為，此君言論固然合情合理，無可厚非，但據他如此表態，最低限度在今後幾個月內，聯儲局的每一次議息動向都比較難估。
聯儲局在五月十日第十六次加息之後，由於未來動向委實難測，普羅股民畏首畏尾的心態濃烈。這與若干其他不利因素配合，美股市在十一日率先大跌一百四十二點，其後更反覆下挫。
美國於周三晚公布四月份消費及核心物價指數分別上升百分之○點六及百分之○點三，顯示通脹升溫，市場憂慮聯儲局會再加息，當晚道指急挫逾二百點。
美股近期跌勢加劇，另一導因是金屬和能源價格的上升，市場憂慮通脹升級。惟諸融認為「罪魁禍首」仍是息口走勢如謎，石油價格於五月十一日升了逾一美元，升至七十三美元水平。但四月下旬油價曾升越七十五美元，當時美股又何曾出現大跌？黃金白銀等的勁升之勢已維持了好些日子，為何現時才出現恐慌？
動向不明反成忌憚 美股投資者有時樂於見到加息（之所以聯儲局由二○○四年中一直加息至今，美股仍反覆向好），有時希望減息。但無論樂見者為何，息口動向如謎則令他們有所忌憚。
雖然伯南克曾謂可能暫停加息，倘經濟和通脹呈較強勢，六月底（廿八日和廿九日）之議息會議仍頗大可能加息，真是像霧又像花，而且到了今時今日，相信不少美股投資者不知自己是想美國今次加息周期快點結束，抑或想它維持久些。蓋加息周期已然終結或行將終結是對整體經濟增長有利，但可能放鬆了對通貨膨脹的操控；若果繼續加息一段時間，抑壓通脹效應自然相應增強，惟經濟力度會被削弱。
從通脹有些威脅的角度看是應續加，從經濟增長今後會放緩的角度看是不宜再加息。取捨如何，相信伯南克和一眾聯儲局大員都幾頭痛。至於美股市，則恐怕會偶受這個難測因素困擾。
諸融