花旗料滬深股通額度難用罄 入摩分兩階段 主動基金或高沽


2018-03-14 04:43

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A股將於年中被納入MSCI新興市場指數 (「入摩」) ,市場擔心屆時大量資金將通過「滬、深股通」湧入內地,每日額度不敷應用,影響市場效率。花旗集團香港區證券服務部主管陳金丹認為,A股「入摩」時會帶來一批被動基金買貨,但是「滬、深港通」每日額度用完的機會仍然較低,主因MSCI已經分階段納入A股,同時預期主動基金屆時會趁高沽貨,以釋放額度。

現時北上進入內地市場的「滬股通」及「深股通」,每日額度分別有130億元人民幣,即共260億元人民幣。MSCI亞太區指數產品主管Theodore Niggli早前接受外電訪問時提到,國際投資者關注「滬、深港通」就A股「入摩」的應對能力。

撤限額須CNH港股深度夠

陳金丹指出,MSCI早已宣布分兩階段納入A股,就是出於額度限制的考量。同時,主動基金的基金經理已開始在A股作部署,近期更見積極,相信在MSCI新興市場指數作「平衡調配」時,被動基金屆時需要買貨,而主動基金則可望趁高沽貨獲利,令部分額度獲得被釋放。

陳金丹雖不太擔心每日額度會不敷應用,但亦希望額度最終會被撤銷,「市場不喜歡有uncertainty (不確定性) 」。她認為,中港監管當局若要撤銷每日額度,或要先考慮離岸人民幣 (CNH) 的流動性及港股深度是否足夠應付大批內地資金。

她提到,「滬、深港通」需要利用離岸人民幣進行兌換及結算,但日後可考慮按「債券通」模式,同時接受在岸及離岸人民幣,以解CNH或有可能出現流動性不足的憂慮。同時,她表示,如H股全流動等措施能夠落實,有助增加市場深度,令港股有能力迎接更多資金;相信當局會伺機而行,特別是在北上及南下的資金流相若時,有望先逐步加大每日額度,再下一步始考慮完全撤銷。

盼年內着手推ETF通

除現行的「滬、深港通」外,中港監管機構正積極研究開展「ETF通」。陳金丹直言,「ETF通」將會鼓勵更多ETF發行人將產品放在香港市場,有望多元化本港ETF產品,冀當局在完成引進投資者識別碼後,可於年內着手推行。

陳金丹又說,內地投資者雖對海外市場有投資需求,但仍礙於資金出境限制、海外市場在語言,以及交易時間有不同等因素。她認為,本港在「ETF通」開動後,可有更多美股、歐股及商品相關的ETF,滿足內地投資者所需;同時,現時離岸市場有關A股的ETF產品不多,「ETF通」能令本港及海外投資者有更多選擇。

採訪、撰文︰吳永強

 

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