燃氣股毛利勢受壓


2018-03-14 07:00

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上一則新聞: 內地氣荒短期難解決

 

今年中國天然氣需求維持雙位數增長儼然已成共識,惟券商相信燃氣供應商的毛利仍承受一定壓力。瑞銀指,原因包括淡季需求較低時會面臨進口液化天然氣(LNG)的競爭,而冬季是需求旺季,導致氣價成本急漲。

大和早前以新奧能源(02688)取代中國燃氣(00384)做燃氣股首選,理由之一是新奧會是業內唯一有LNG碼頭的燃氣分銷商,下半年自行進口LNG,紓緩LNG冬季價格急漲的風險,而且客戶處於內地沿海地區。

瑞銀撐中石油昆能



該行又預期,燃氣股每售出一立方米的毛利將從一六年的0.9元人民幣,降至0.5元人民幣。

不過,瑞銀認為,燃氣股的毛利風險處於可控範圍,預期截至二○年的三年內,內地城市門站氣價每年上漲5至7%,井口氣價每年上漲10至12%,理由是天然氣本身有強勁需求支持。

瑞銀重點推薦中國石油(00857)及昆侖能源(00135),指中石油作為中國上游開發商「一哥」會直接受惠天然氣價格上漲,派息或令市場驚喜;昆能則受惠天然氣輸送需求反彈和LNG進口增加。該行基於擁有LNG碼頭而推介新奧,並指新奧可換股債券到期後,派息有望提高。

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