大行捧騰訊最牛睇684


2018-03-14 07:00
上一則新聞: 金貓銀貓險守招股價

 

市場注視「股王」騰訊控股(00700)將於下周三(二十一日)公布的二○一七年度業績,惟花旗已將目光放在騰訊去年以來不斷「掃貨」所帶來的投資回報,因此於最新報告調高騰訊基本目標價約11.6%至538元,而最「牛」更加看684元,對比昨日收市價還有近48%上升空間。

花旗相信騰訊去年第四季業績不會令市場失望,惟該行維持騰訊該季收入預測於687.92億元人民幣(按年增長56.83%)之際,調低了非通用會計準則(non-GAAP)純利預測約10.9%至198.18億元人民幣(按年增長60.7%),主要是視訊內容成本可能上漲,以及支付業務補貼或投資的開支。

至於去年全年收入及純利預測,則分別為2,401.6億元及674.88億元。

遊戲種類繁多帶動增長



然而,花旗把目光放在騰訊去年開始豪擲數百億元人民幣所作出的多項投資,例如入股電動車生產商Tesla及中金公司(03908),透過入股內地電商唯品會及永輝超市(601933.SH)擴大網上及實體零售,以及參加聯通A股(600050.SH)混改等。

花旗指,騰訊收益潛力可以給予其更高估值,又謂騰訊於流動及人工智能(AI)的領導地位不斷增強。

該行直言現時的業績尚未充分反映其龐大投資組合的增值潛力,並謂其投資的收益,單是去年第四季已經可望局部抵銷經營毛利率下行的壓力;因此該行認為,值得就此給予騰訊一個估值溢價,並在調高一九年每股盈利預測之際,把計算目標價的前瞻市盈率假設由35倍改為38倍。

至於遊戲業務方面,花旗估計騰訊去年第四季手機收入按季僅增3%,主要是《王者榮耀》活躍玩家人數及所花時間,被個別競爭對手期內推出的熱門遊戲遊搶去,而今年二月九日推出的《絕地求生:刺激戰場》及《絕地求生︰全軍進擊》儘管有機會成為重要收入來源,惟暫時未進入變現階段,預期未來幾個月會影響《王者榮耀》。

儘管如此,該行相信騰訊未來推出的遊戲種類豐富,可望維持公司增長。

其他收入或超網絡廣告



花旗維持騰訊的「買入」評級,指其發展策略可以捕捉中國互聯網市場未來幾年的增長,旗下每月活躍用戶人數已突破10億大關的微信,功能全面且用戶忠誠度高,可望透過手遊、流動廣告及流動支付,推動公司盈利增長。

值得一提的是,花旗估計騰訊去年第四季以至全年,支付及雲服務等的「其他服務」收入會超過網絡廣告收入。

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