2012-02-04 15:00

 

歐債危機下，和黃（00013）主動出擊「執平貨」。和黃宣布，旗下3奧地利將收購OrangeAustria（Orange奧地利）的全部權益，以Orange奧地利13億歐元的企業價值計，3奧地利在今次購併的淨代價為9億歐元（約91.8億港元），較市場預期低。受消息刺激，和黃昨日創自去年八月中以來的收市高位，升3.31%至76.4元，為表現最佳藍籌股。

和黃今次收購是繼旗下長江基建（01038）前年及去年，在英國收購UKPowerNetworks及NWG水務項目後的第三項重大業務購併。瑞信分析員梁啟棠估計，和黃未來再有收購行動，以淨代價9億歐元分析，預期交易下半年可為和黃帶來6.5億元的EBITDA（息、稅、折舊及攤銷前盈利）。該行維持和黃「買入」評級，目標價103.5元。

協同效益達五億歐元

和黃收購Orange奧地利業務的消息，早於去年十月已在市場流傳，當時估計有關業務的企業估值至少可達14億歐元。按昨日的公布，3奧地利向法國電訊及私募基金MidEuropaPartners（MEP），購入Orange奧地利全部股權，Orange奧地利亦會以3.9億歐元將Orange奧地利旗下電訊業務「Yesss!」，售予奧地利電訊，使和黃實際要支付的淨代價減至9億歐元。

和黃指在撇除將「Yesss!」出售及未計算協同效應前，今次收購估價，約相等於Orange奧地利二○一一年EBITDA的6.9倍。並預期，3奧地利與Orange奧地利合併後所帶來的成本與資本開支協同效益至少可達5億歐元。和黃在收購完成後兩年，按相關整合業務表現，向MEP支付最多7,000萬歐元。

3奧地利進身第三大

合併後，3奧地利將成為當地第三大營運商，總客戶人數達280萬，市場份額22%，去年兩公司合共的總收入達7億歐元，整項收購預期在今年中完成。

評級機構惠譽指出，雖然和黃沒有披露今次收購的資金來源，但認為集團近年減少槓桿借貸的方向，加上業務穩定及3G業務改善，即使收購交易短暫令借貸增長，亦不影響評級。不過，穆迪則擔心交易會增加和黃的債務負擔，為評級前景帶來壓力，惟穆迪目前會待和黃三月公布全年業績後，才進一步檢討予和黃的信貸評級。