2010-03-10 15:00

 

昨日是環球股市展開牛市的一周年，總結一年賽果，東歐和中亞股市反彈力稱冠全球，其中烏克蘭股市一年間急飆超過3倍，是彭博社追蹤全球93隻主要股市指數中表現最標青，並跑贏MSCI世界指數期內70%的升幅，香港股市亦「威番次」，電子電器股創維數碼（00751）以狂漲逾12倍，成為MSCI新興市場指數和MSCI亞太區指數的「牛氣王」。

除了烏克蘭，其他新興市場過去一年亦表現超卓，東歐代表的羅馬尼亞、俄羅斯、匈牙利和愛沙尼亞，以及中亞代表的哈薩克均錄得超過一倍升幅。斯里蘭卡受惠內戰結束，股市急漲134%，阿根廷和土耳其股市也躋身全球十大表現。

個別股份方面，受惠內地家電下鄉政策，在港上市、業務以在內地銷售電視為主的創維數碼榮登新興市場以至亞太區眾股的大贏家，股價由去年三月九日收市價的0.66港元，攀升至昨日收市價的8.8港元。

AMPCapitalInvestors投資策略主管奧利弗表示，從經濟增長前景來看，新興股市將可能繼續跑贏已發展市場。

至於輸家，斯洛伐克、厄瓜多爾和巴林股市則包辦最尾三席，爆出債務危機的杜拜和希臘股市亦處於榜尾位置，分別是第84位及第73位。以市值計日本第三大消費貸款商Acom「勇奪」跌幅王的寶座，年內下瀉46%。

油價揚75%跑贏大市

另商品價格與股市齊升，油價自去年三月反彈75%，力壓股市表現。

牛市一周年翌日便是投資者不太願意緬懷的美股科網泡沫爆破十周年，股評人正紛紛爭論究竟美股是否已於這十年間完成調整，準備重新上路。

兩位著名經濟學家席勒（RobertShiller）和西格爾（JeremySiegel）從九十年代以至科網泡沫爆破一直對美股估值抱持分歧意見，如今來到金融海嘯後首個牛市繼續「拗餐飽」。

各國救市妨礙調整

淡友席勒追蹤一八八一年以來的美股數據，計算出歷來平均市盈率約16倍，他亦發現若市盈率如現時般超出20倍，顯示股值相對高昂，美股隨後十年將出現平均約2%調整，但自九一年以來，只有○八年底至○九年初的七個月市盈率低於16倍。

好友西格爾認為市盈率不應計入撇帳，其研究得出經濟走出衰退後，美股市盈率一般為18.5倍，而以今年盈利預測推算，目前市盈率為14.5倍，屬抵買水平。

千禧年貼中科網爆煲、熊市降臨的波士頓基金管理公司GMO資產分配部主管英克爾（BenInker）撐席勒的觀點，指出各國政府救市措施妨礙股市完整調整，一旦退市勢觸發跌市，另一憂慮是擔心退市前，已助長下一個甚具摧毀性的資產泡沫，故他估計，未來數年美股將回落至低於合理水平。